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99彩娱乐彩票首页-彩8-在融资环境紧张的背景下

•我们认为,因周期性推盘销售使现金回款承压,鑫苑地产或将面临流动性压力。•鑫苑地产在2019年末和2020年将有需一次性偿还的债务到期,而公司手头的非限制性现金余额相对较少,这将使公司面临再融资风险。公司未来12-24个月内到期债务比重非常高。

收入下滑利润增长的背后,珠宝首饰企业两极分化情况加剧。对于购买珠宝首饰,消费者最关心的就是“足金足量”问题。然而,珠宝企业频频出现缺斤短两的现象。比如周大生在崇德商场周大生专柜的足金碧玺挂坠产品,存在质量偏差;金一在安定区金黄金珠宝分店的足金吊坠产品,存在“产品名称、放大检查、折射率、双折射率、光性特征、多色性、荧光观察、红外光谱分析、摩氏硬度、标识”方面的问题。

基于此,挖贝从2019年1月开始着手研制《A股上市公司CFO综合评价体系》。综合评价体系包含2个部分:客观评价和主观评价。

目前,影响主观得分的投票环节正在进行,投票时间截止至9月30日。金秋10月,挖贝网将根据客观评价得分与主观得分经过加权平均,计算出CFO最终得分。按照综合得分高低和行业划分,评选出A股上市公司优秀CFOTop100和28个行业优秀CFO,并为优秀者颁发荣誉奖项。

若鑫苑地产的流动性水平和资本结构改善,使其流动性来源对流动性需求的比率持续高于1.2倍,且公司手头现金对短期债务的比率上升,我们就可能上调其评级。与此同时,公司的加权平均债务到期期限还需延长至两年以上,杠杆率和利息覆盖倍数需同时保持稳定。

若公司在筹资还债上遇到困难,或若我们认为公司缺乏清晰可行的再融资方案,我们就可能下调其评级。若公司的流动性水平进一步弱化,流动性来源下降至远低于流动性需求的程度,或若其资本结构变得不可持续,我们也可能下调其评级。若其合约销售额大幅下降或融资出现困难,导致现金显著减少或融资成本大幅增加,则前述情况就可能发生。

但是,我们预测公司80%以上的债务将在截至2021年6月的前24个月内到期,2021年到期的资本市场债务工具接近6亿美元。截至2019年6月,鑫苑地产的非限制性现金余额也从2018年6月的77亿元人民币降至46亿元,仅够偿付一半短期债务所需。

2015年开始,我国珠宝首饰行业结束了逐年增长趋势,整体销售规模出现增速停滞甚至下滑。除此之外,行业或面临“信任危机”。周大生等知名品牌被曝产品存在质量偏差。网友喊话:“诚信是金!”对于珠宝首饰行业来说,增长期或已过去。今年上半年,9只珠宝首饰股共实现营业收入437亿元,同比下滑17.6%;6家企业盈利,归母净利润共计15.2亿元,同比增1.5%。

尽管鑫苑地产计划加快合约销售,但我们预计周期性推盘销售和不均衡的销售时间分布将继续令公司的流动性状况承压。2019年上半年公司仅实现销售额73亿元人民币,仅完成全年销售目标的约30%。鉴于此,我们预计公司将在今年下半年或第四季度推出大量楼盘,这将增加公司面临的销售风险和现金及时回笼风险。

在客观评价部分,设置了5个一级指标20个二级指标。目前,挖贝已经完成这部分工作,上市公司CFO平均年龄为46.73岁,平均年薪65.57万元,平均客观得分76.41分。

•稳定展望反映我们认为,鑫苑地产将在未来24个月内积极地管理到期债务,杠杆率将保持稳定。香港,2019年9月16日—标普全球评级9月12日宣布,下调鑫苑地产控股有限公司(鑫苑地产)评级,以反映因周期性推盘销售使公司现金回款承压,从而导致公司的流动性状况紧张。因未来两年内公司将有大量需一次性偿还的债务到期,因此其现金水平或将维持低位且短期债务规模巨大。我们认为,在融资环境紧张的背景下,公司的资本结构或将难以改善。

•2019年9月12日,标普全球评级将鑫苑地产的长期主体信用评级从“B”下调至“B-”。我们还将该公司的未到期优先无抵押债券的长期债项评级从“B-”下调至“CCC+”。

尽管如此,我们认为,在目前阶段进一步调降其流动性状况评估的可能性有限。我们认为,未来6-12个月内公司将努力加速推进销售及现金回款步伐。公司也正在改善财务管理能力。截至2019年6月,公司的短期债务规模从2018年6月的123亿元人民币下降至86亿元,短期债务在总债务中的占比也由52%大幅下降至35%。

我们认为鑫苑地产的偿债能力良好,原因在于其杠杆率稳定、利息覆盖倍数充足。受公司收入小幅增长、利润率稳定以及债务缓慢增长支撑,我们估算,未来两年内,其债务对EBITDA比率将保持在6-6.1倍区间,且EBITDA对利息的覆盖倍数将在1.7倍。这将使公司能够为其大部分现有债务(特别是银行贷款)进行续作。

珠宝首饰股上半年收入下滑18%:分化加剧缺斤短两换取利润?

稳定展望反映我们认为,未来12个月鑫苑地产将管理到期债务并实现合约销售额目标。尽管我们认为,未来6-12个月内公司的流动性状况仍将吃紧且资本结构依然疲弱,但其应该能够获得足够的再融资来应对短期债务到期。

事实上,多年来,消费者始终被珠宝首饰缺斤短两的情况困扰。对于频发的缺斤短两事件,网友喊话:“诚信是金!”(周大生被曝产品存质量偏差稿件的相关评论)在上市公司所有高管中,财务总监(CFO)在上市公司中具有特殊地位,他必须参与上市公司战略目标的制订,必须对上市公司的最高管理层所确立的战略任务有充分认识,在如何把战略任务转化为战略目标的问题上必须要提出自己的专业意见,供最高管理层作参考。CFO是掌握整个公司资金分配和流向的关键人物,该职位影响着整个上市公司的可持续发展。可以说CFO在上市公司中具有不可替代的作用。

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本文来源:99彩娱乐彩票首页 责任编辑:5360彩票首页2019年09月16日 14:57:03

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